La extensión del rizo de oro

El mercado mundial de activos vive una etapa muy incómoda, pues los riesgos globales -y los temores- se amplifican cada día más, pero la economía americana parece mantener suficiente brío aún; la china igualmente, da muestras de mantener algunos motores prendidos (la inversión, las ventas minoristas y el consumo) mas no todos ya (la exportación, el sector inmobiliario y la manufactura) y casi todas las bolsas del mundo -salvo México- dan retornos de dos dígitos en lo que va del año. Los bonos por su parte, mandan señales de que una recesión se aproxima (yields de largo plazo muy bajos y muchos ya en terreno negativo), pero la actividad sigue creciendo y la inflación no ha mostrado sus dientes después de 121 meses de crecer desde la última caída. Todo esto es, en suma, desconcertante.